“工业的抽剥历程，往往陪同着血、泪和汗水，以登科贪婪、欺诈和杀戮。只是到了晚近，获取工业的欲望才被套上理性的樊笼，越发依靠于聪明而非强力。

但即便如此，富豪们对工业的渴求和拥有工业后的不贰贰安却丝毫没有减退。欲望是无穷的，而独一能把握它的，只有人类自身的反思和理性。”

——《首富覃思录》

《2019胡润全球富豪榜》上，中国以658位十亿美金富豪位居世界第一。这片陈腐的东方地皮上，不贰贰停地有人在书写着造富神话，却也不贰贰停地有人在工业之巅砰然倒下。

2019年已过的半年中，首富们暴雷的工作层出不贰贰穷，从浙江女首富相近晓光、宁波首富熊续强，到江西首富何金明，再到河南首富朱文臣。固然各自所处行业、面临的困境并不贰贰不异，却有“同病相怜”的意味：扩张、加杠杆，在他们走入困境的历程中，都是至关主要的因素。

流年不贰贰利

浙江女首富相近晓光的微博动态勾留在了2018年6月14日，那是一条“老汉地铁车厢索要座位”的新闻转发，附文“一声感喟”。这与相近晓光往常的微博动态并无二致，却引来了诸多负面评论。有网友诘责：“新光被ST，投资圈外人损掉惨重，你难道不贰贰能稍起怜悯之心，为他们挽回哪怕一丁点损掉吗？”还有网友接话：“钱蒙蔽了双眼，她怎么会有仁慈之心”。

网友所说的“新光”是新光圆成（002147.SZ），主业为房地产登科周详机器。相近晓光颁布那条微博的时候，新光圆成其实还没有被“ST”，但已危机四伏。6个月后，新光圆成因控股股东新光团体的资金占用登科违规包管问题，被实行其他危害警示，戴上了“ST”的帽子。新光团体也在密集的债券违约潮下袒露出严肃的债务危机。

按照摩根士丹利华鑫证券的统计数据，截至2019年3月22日，新光团体登科其合并范畴内子公司未能清偿的债务合计225亿元。2019年4月3日，新光团体登科部属3家子公司已向金华市中级人民法院申请破产重整。

和相近晓光同病相怜的，另有她的老乡——宁波首富熊续强。

熊续强于1994年弃政从商开办了银亿团体，四年后又创立了银亿股份（000981.SZ）。披荆斩棘24年，以295亿元的身家登陆2018年《胡润百富榜》，成为宁波首富。然而，短短一年风景，银亿股份就酿成了ST银亿，深陷资金链危机。据披露，2019年年底前，ST银亿还需送还短期告贷登科一年内到期的非流动欠债等级53.47亿元。目前，银亿团体和ST银亿也寄但愿于破产重整追求一线生气。

遭遇转型压力和扭亏无望的零售巨头人人乐（002336.SZ）选择了“卖身”求生。7月23日，人人乐颁布的一则“股权转让”通告，宣告了其后半生走向。通告显示，公司已与西安曲江文化财富投资（团体）有限公司签署了《股份转让和谈》，权益变换之后，曲江文化将以42.86%的表决权，成为人人乐的控股股东。

曾经辅导人人乐击败沃尔玛和家乐福的何金明毕竟照旧撑不贰贰住了。这位67岁的利剑叟可能早已不贰贰在乎那顶“江西首富”的帽子，只但愿给人人乐寻找一个好的归宿。

河南首富朱文臣近来也很焦急。因为分红变卦，17亿元资金不贰贰翼而飞，他再度被指控财务造假，手下的开药团体和宋河酒业也被曝双双欠薪停工。

事件还在进一步发酵。8月20日，辅仁药业（600781.SH）颁布通告称，因前期扶植项目成本投入较大，2018 年募集配套资金的定向增发融资遏制，公司2019年资金重要并呈现相近转困难，导致公司登科子、孙公司的部分债务呈现过时。截止目前，过时债务本息合计金额为7.76亿元。

忆峥嵘岁月

回首转头回想来时之路，这些空手起家的首富们都照旧很有资格回想一番峥嵘岁月的。

相近晓光故事的前半段，其实是一个令人打动的农村女孩的小我私家格斗史。

相近晓光在兄弟姐妹中排行老大，农村家庭当老大姐，刻苦是第一位的。为了减轻怙恃的承担，她打小跟随母亲走街串巷，做着“鸡毛换糖”的小生意，16岁就带着绣花针、绣花腔等级最先闯荡江湖，足迹遍布泰半其中国。随后，凭借勤劳格斗，又乘着义乌小商品市场鼓起的春风，1992年，相近晓光与丈夫一起创作发现了全球最大的人造首饰时尚品制造商新光团体。

2004年，她把目光投向了房地产项目，创立了新光房地产开发有限公司，收购浙江万厦，正式跨界房地产。

2016年，新光团体通过借壳周遭支承，创立新光圆成，在深交所上市，相近晓光迈出了资产证券化的步骤。2017年在胡润富豪榜上，相近晓光匹俦以330亿的身家排在第65位；2018年，相近晓光本人凭借百亿身家成为浙江女首富。

同样是2018年得到首富之名的熊续强，比相近晓光早了10年掘金房地产，深耕22年之久。

1994年，宁波初度操作世界银行贷款，吹响了都市扶植的军号。也正是这一年，已经38岁的局级干部熊续强决定弃政从商，下海开办了银亿。

其时的房地产行业并不贰贰景气，银亿却靠着收购改革烂尾楼声名鹊起。

1998—2008年，银亿收购、改革了一批烂尾楼，重塑的成就包孕如今的华侨豪生大酒店、外滩大厦，以登科世纪广场等级。10年间，熊续强凭借政治生涯中历练出的眼光和魄力，掌握住了都市化的汗青机会，辅导银亿快速成长成了宁波数一数二的房地产企业。当年，在宁波甚至有“每10小我私家里就有一个住的是银亿屋子”的说法。

2011年，银亿也通过借壳实现了上市之梦。

何金明是又一个弃政从商，空手起家的典型榜样。

1996年，他在深圳南油开办第一家人人乐的时候，已是不贰贰惑之年，但这并不贰贰故障他将人人乐打造为与新一佳、华润万家齐名的“华南超市三巨头”。当年，何金明辅导人人乐正面迎战沃尔玛、家乐福，并大获全胜的事迹，一直广为歌唱。就连沃尔玛中国前营运总监李成杰也不贰贰得不贰贰认可：在中国，能与沃尔玛面劈面竞争，并担任成长的公司，只有人人乐。

2010年，光景无限的人人乐上市了。上市后不贰贰到半个月，人人乐股价便到达35.31元的汗青高位。随后，57岁的何金明以12亿美元的身价呈此刻了美国《福布斯全球富豪榜》上，成为江西首富。

朱文臣的第一桶金是怎么来的？一直是个谜。他本身不贰贰愿透露，曾以“英雄不贰贰问来由”一语带过。

创业过程却是一路风生水起。1993年，朱文臣率朱氏兄弟创建了河南三维药业有限公司；1995年，注册创立辅仁药业团体；2002年10月，辅仁药业团体取得了鹿邑知名的国有企业宋河酒厂的经营权，创立宋河酒业；2006年，朱文臣入主*ST民丰，辅仁药业登陆A股市场。

随后的十年间，朱文臣通过将河南同源制药、开封豫港制药有限公司、河南辅仁怀庆堂制药有限公司、辅仁药业团体医药有限公司等级多家子公司打包注入开药团体，打造了“新开药”作为未上市药业资产的控股平台。又于2017年年底，以辅仁药业为平台，斥资78.09亿元吸收合并了开药团体。至此，朱文臣重大的河南药企帝国统统纳入了上市板块。

命运的转折点

固然所处行业、面临的困境各不贰贰不异，但无论是何金明，照旧相近晓光、熊续强，扩张、加杠杆，在他们走入困境的历程中，都是至关主要的因素。

人人乐上市后的下一个行动等于扩张。在何金明的辅导下，人人乐开启了猖獗的扩张之路，仅在2011年就新开了24家门店。

但流年不贰贰利，何金明一顿操纵猛如虎，却挨了电商鼓起确当头一棒。

2012年，扩张下的人人乐呈现了首亏；2014年和2015年又持续两年吃亏，并迎来了关店潮。

固然在2011年，人人乐就着手开发线上购物系统“人人乐购”，触登科电商业务，但由于缺少互联网基因和运营经验，这一产品终极夭折。在供应链扶植方面，2015年人人乐提出了供应链升级改革的打算，却又因为资金问题无疾而终。

新光圆成上市前，相近晓光曾说，“民营（上市）企业就像一条独木舟从喜马拉雅山一路飞行到长江口，接下来就要入海了。假如没有充沛的预备，将在大海里再也找不贰贰到本身。”然而，相近晓光没能时刻贯串连接这样的警醒。

公司上市之后，相近晓光便走上了猖獗发债的门路。这一时期发债的目的，多是为了借新还旧，因为此前新光团体在业务国界的连续扩张中已形成了较大的债务压力。

2016年之前，新光团体已经历了两轮资产、欠债扩张。第一个轮回是2010年到2012年。公然披露数据显示，截至2010年、2011年底，新光团体总资产分袂为123.7亿元、182.4亿元，总欠债分袂为53.85亿元、103.1亿元，2011年底比上年，总资产和欠债分袂增加近59亿元、49亿元，增幅接近47%、50%。

从2013年最先，新的扩张又最先了。数据显示，2013年底，新光团体总资产猛增到264亿元，增幅接近36%。2014年其总资产进一步增加到353.6亿元，增幅也贯串连接在34%摆布。

与资产同步增加的另有欠债范围。2013年、2014年，新光团体总欠债分袂为179.8亿元、213.6亿元，增幅分袂为76%、18.8%，资产欠债率分袂接近70%、61%。而同2010年对比，4年间其资产已经扩张了近3倍，欠债则扩张了4倍有余。

在欠债驱动的模式下，新光团体的业务拓展到房地产、农业、旅游、金融多个规模。相近晓光在饰品制造与经营方面是行家，对其他规模却不贰贰甚了解，一顿盲目扩张的功效是，新增的版块并没有孕育产生充沛的利润和现金流，却还需要大量资金投入维持正常经营。

新光团体最先多元扩张的时期，正利益在国家信贷宽松期间。但从2018年最先，国家信贷政策收紧，新光团体的资金链瞬间变得朝不保夕，终极触发了债务危机。

尝到成本甜头的熊续强也没躲过盲目扩张、太过举债的魔咒。

上市以后，他一方面通过频繁的股权收购，实控了三家上市公司：ST银亿、ST河化和康强电子；另一方面，宣告开启“房地产+高端制造业”双轮驱动计谋，平山新闻网，并斥资120亿元收购了三家海外汽车零部件制造商——美国的ARC、日本的艾礼富和比利时的邦奇。而银亿其时的市值不贰贰过60多亿元，这一收购相称于抵上了全部身家。

2016年后，汽车零部件业务上升为银亿的主业，房地财富务则被边沿化。熊续强没想到的是，银亿转战汽车零配件产销之后，汽车行业就迎来了28年来的初度销量下跌。于是，2018年银亿楼市车市双双遇冷，当年净利润吃亏5.73亿元。

与此同时，银亿资金危机发生发火。2018年12月24日，3亿元范围的“15银亿01”因短期内资金相近转困难，未能如期足额兑付。2019年6月以来，又有“16银亿04”、“16银亿05”以登科“16银亿07”三只债券先后违约。再加上大股东登科联系干系方资金占用的问题，公司迎来至暗时刻。

在本年5月召开的2018年度股东大会上，熊继强传布鼓舞宣传，“就算所有宁波人都跑了，我也不贰贰会走。我一直对公司布满信心。”但如今，熊继强位于宁波外滩大厦27层的办公室已空荡荡。

作为曾经的河南首富、医药行业大佬，朱文臣不贰贰仅经历了加杠杆大扩张，还因为加杠杆激发了辅仁药业财务造假。

2015年12月，辅仁药业控股股东辅仁团体将旗下未上市药业资产的控股平台——开药团体，注入上市公司。其时开药团体的资产估值高达78亿元，而辅仁药业的估值仅有30多亿。这场规范的“蛇吞象”式并购在其时被视为全国最大的医药并购案。

并购之初，辅仁团体方面答理，开药团体2017―2019年实现的净利润不贰贰低于7.36亿元、8.08亿元、8.74亿元。截止2018年，开药团体完成了答理数的103.11％。

然而，还算可不雅观的业绩之下，开药团体却被曝出停工停产的场所排场。证券时报记圈外人实地走访发明，该公司部分出产线早已陷入阻滞，员工的社保也拖欠数月，而且有老员工回响反映，开药团体近年效益一直不贰贰佳。

跟着6000万分红姑且跳脚事件的曝光，辅仁药业财务画皮进一步被戳穿。针对此前财务报表上18.16亿元钱币资金的明细，辅仁药业回覆称，公司登科子公司拥有现金总额1.27亿元，此中受限金额1.23亿元，未受限金额377.87万元。俄然消掉的17亿元资金去了哪儿，公司还无从奉告。市场质疑声一片。

其实对付辅仁药业来说，财务问题并不贰贰是第一次序顺序序被市场质疑。

早在2016年9月，时值辅仁药业筹办吸收合并开药团体的关头时期，原辅仁药业董事总经理邱云樵妻子武娇娇就实名向证监会举报，指出这次序顺序序并购存在复杂的财务造假行为：开药团体涉嫌虚增净资产17亿元，虚报利润14亿元，开药团体偷漏所得税10亿元，辅仁团体偷漏税至少20亿元。

各项事实的来龙去脉，恐怕只有朱文臣才说得清。

本年以来，朱文臣已多次序顺序序因未履行法令义务被列为“被执行人”9次序顺序序，被限制高消费11次序顺序序。

目前，辅仁药业因涉嫌违法违规，正在被证监会立案查询拜访。8月27日，辅仁药业颁布危害提示通告，称公司目前存在控股股东股权冻结危害、出产经营危害以登科立案查询拜访危害。如因立案查询拜访事项被中国证监会予以行政惩罚，且依据行政惩罚决定认定的事实，触登科复杂违法强制退市情形的，公司股票将面临复杂违法强制退市的危害。

复盘上述首富的商业征途，不贰贰难发明，告成与掉败都有相似的路径。

他们曾经都敢于在商业的蛮荒之地上，去开垦、耕耘、培育出一个又一个商业古迹。

他们通过上市得到首富之位，却又仓皇从工业巅峰滑落。

他们寻求所谓的多元化经营，冷落了主业；长期依赖高杠杆扩张，徒增了企业的承担。功效在某个关头的节点，一着不贰贰慎而满盘皆输。

在财富升级和金融去杠杆的配景下，这些首富们往往跋前疐后。为了解决资金缺口，只有以债还债、违规占用上市公司资金，甚至不贰贰惜财务造假，恶性循环，终极砰然倒下。

《首富覃思录》有言，获取工业的欲望是无穷的，而独一能把握它的，只有人类自身的反思和理性。这也正是倒下的首富们给以我们的警示。

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END

紧张参考文献：

1、浙江女首富欠200多亿：从“鸡毛飞上天”到“一地鸡毛”，《成都商报》，2019年8月；

2、新光团体违约启示录：9年欠债增8倍，大范围融资扩张终“掉血”，第一财经，杨佼，2018年9月；

3、宁波银亿末了的求生 熊续强：宁波人都跑了,我也不贰贰走，界面，杨冰柯，2019年6月；

4、悲情样本银亿：帝国崩坏 从500强到破产速坠，《中国新闻相近刊》，2019年6月；

5、熊续强：竹杖草鞋轻胜马，《东南商报》，程旭辉，2018年11月；

6、上市20年未进行分红 辅仁药业登科旗下浩瀚企业 大多陷入停工、欠薪困局，《证券时报》，赵黎昀，2019年7月；

7、河南前首富朱文臣至暗时刻:旗下辅仁药业爆雷被查，《每日经济新闻》，滑昂，2019年8月；

8、从一代零售巨头到比年吃亏，人人乐本来是因为犯了这几个错误，《电商报》，2019年8月。