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同比减少3.72%；实现毛利1.50 亿元，我们预计紧张是售价和毛利率修复低于预期所致， 盈利猜度 考虑公司航空航天各项业务可能超预期，2019 年底太仓和南昌小蓝出产基地投产将保证公司2020 业绩增长，对应市值45 亿元。

点评 公司2019 年第三季度收入增长和综合毛利率修复低于预期2019 年1-9 月。

以登科其他相关航天产品的出产组装，我们维持“增持”评级，公司实现发卖收入5.53 亿元，同比减少19.56%；毛利0.51 亿元，。

收入增长低于预期，实现总营业收入1.85 亿元，收入、毛利和归母净利润同比增速下滑都对照明显。

同比减少10.53%；归母净利润0.16 亿元，同比增长15.38%；实现归属母公司净利润0.41 亿元。

2019 年是公司业务机关明朗的一年，公司前三个季度收入和利润增速略低于我们预期，最新PB 为3.94 倍，平山新闻网，实现归属母公司净利润0.41 亿元，同比减少44.19%；与2019 年第二季度对比，估量紧张营收在第四季度结算。

我们仍维持2019 年盈利猜度。

公司将从2019 年进入3-5 年的高增长期， ，估量公司2019-2021 年， 2019 年7-9 月。

危害提示：扶植进度低于预期，对应EPS0.38、0.56 和0.84 元， 沪航卫星公司与航天八院的相助顺利向前推进， 公司北京航空航天业务业绩将紧张在四季度结算，同比增长15.38%；综合毛利率27.08%，北京华宇原有业务出产产能操作率维持高位。

2019-2021年PE 约为38、26 和17 倍，上海卫星总装业务2019年仍有可能孝敬业绩 北京航天华宇是公司的航天业务焦点平台。

2019 年前三季度实现营业收入5.53 亿元，同比减少3.72%。

卫星总装业务已有加工部件交付，与2019 年中期对比上升了0.29 个百分点，同比减少8.26%， 事件 公司颁布2019 年三季度呈报，毛利率修复低于预期，主营业务是航天飞翔器布局件登科直属件的出产、装配和试验测试处事，总股本3.18 亿股。

公司实现毛利1.50 亿元，2019 年10 月30 日，可实现营业收入11.54、15.06 和21.10 亿元，同比减少8.26%，股价14.28 元，归属母公司净利润1.21、1.78 和2.67 亿元。

2019 年仍有可能孝敬业绩。